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新强联毛利率高于同走 答收账款周转率均矮于同走

日期:2020-07-09 10:19 作者:admin 点击数:

  原标题:新股排查丨新强联毛利率高于同走,答收账款周转率均矮于同走

  来源:21世纪经济报道

岑溪记尧经贸发展公司

  作者:陈清华

  6月22日,新强联(300850.SZ)发布《首次公开发走股票并在创业板上市招股意向书》,拟公开发走2650万股,发走价格为19.66元/股,发走市盈率为22.38倍。

  公司主要从事大型回转支承和工业锻件的研发、生产和出售。公司的主要产品包括风电主轴轴承、偏航轴承、变桨轴承,盾构机轴承及关键零部件,海工装备首重机回转支承和锻件等。产品主要行使于风力发电机组、盾构机、海工装备和工程死板等周围。2019年度,公司实现业务收好6.43亿元,同比添长40.7%;归母净收好为9983万元,同比添长75.2%。

  7月2日,新强联将盛开网上申购,该股有哪些值得偏重点关注的事项?以下南财AI信息实验室为行家扒一扒。

  面临客户荟萃度高、经营现金流量不及风险

  新强联于6月22日发布的招股表明书中挑示了众个风险点。经南财AI信息实验室梳理,有三大风险点跟公司经营高度有关,别离是产品价格消极、客户荟萃度较高、以及经营性现金流量不及的风险。

  最先是产品价格消极的风险。公司主营产品为风电类产品,公司挑醒,由于政策因素影响,风电上网电价将呈消极趋势,产业链上各环节都会将价格压力向上游传导。同时,公司的回转支承产品价格受产品型号、原材料价格和市场竞争等因素影响,若后续公司产品不及不息创新,产品价格或消极,从而影响经业务绩。

  其次是客户荟萃度较高的风险。2017年至2019年,公司对前五大客户的出售收好占业务收好的比例别离为75.75%、66.39%和75.41%,客户荟萃度较高。公司挑醒,固然公司与主要客户形成卓异的配相符有关,但一旦个别客户经营展现题目,或者公司对其服务展现题目,将影响到两边的配相符,从而给公司经营带来不幸影响。

  末了为经营性现金流量不及的风险。2017年至2019年,公司经营运动现金流量净额别离为3271.77万元、2352.47万元和4194.15万元。通知期内,公司片面客户回款采用答收账款保理形态,以及批准客户采用商业承兑汇票手段回款并进走贴现,导致该片面出售回款均被列为筹资运动现金流入。公司挑醒,倘若异日公司不及有效对营运资金收付进走厉肃的预算和管控,将能够导致经营性现金流量不及的风险。

  毛利率高于同走,答收账款周转率均矮于同走

  发审委针对公司招股书给出的逆馈偏见中,公司毛利率高于同走、出售费用率矮于同走、答收账款周转率矮于同走题目值得关注。

  据公司招股书,2017年至2019年,公司的综相符毛利率别离为31.40%、29.45%、31.06%,公司动态远高于同走可比公司平均程度27.26%、22.69%、21.64%。对此,发审委请求公司结相符同走业可比公司情况,分析并表明其毛利率与公司存在不同的因为及相符理性。

  对于这个题目,公司外示其毛利率高于同走可比公司平均程度是由于公司打通了回转支承生产的产业链、掌握了较高的回转支承技术程度、以及公司产品异于同走所决定的。

  新强联称,公司具备回转支承完善产业链,是由于子公司的大型锻件供答为公司大型回转支承的生产挑供了主要质料保障,使回转支承的生产不受到上游供需情况震动的影响;同时,公司大型回转支承类产品较高的工艺难度和技术壁垒使其毛利率高于同走业平均程度;此外,公司行使于风力发电机、盾构机的大型回转支承类产品大众按照客户的请求进走定制,产品不同性较高,所以公司毛利率相对较高。

  再望出售费用率矮于同走题目。据公司招股书,2017年至2019年,公司的出售费用别离为1355.13万元、1654.92万元、2050.75万元,同期对答的出售费用率别离为3.66%、3.62%、3.19%,矮于同期同走可比公司均值3.80%、3.83%、3.78%,且差值逐渐拉大。对此,发审委请求公司表明出售费用率矮于同走业上市公司的因为及相符理性。

  公司外示,这是由公司与客户的配相符有关决定的。公司出售费用率较为安详,且出售费用率较矮,主要因为是公司出售大片面为直接面对湘电风能、明阳聪敏、中铁装备等大型企业,已经与客户形成了永远安详的配相符有关,所以在市场开拓、广告宣传等方面费用较少。

  末了为公司答收账款周转率矮于同走的题目。据公司招股书,2017年至2019年,公司答收账款净额别离为2.21亿元、2.78亿元、3.14亿元,占各期末资产总额的比例别离为28.74%、34.37%和31.08%,答收账款周转率为1.48、1.64、1.96,远矮于同期同走可比公司平均程度3.64、3.41、3.06。对此,发审委请求公司表明答收账款周转率矮于同走业的因为及相符理性。

  对此,公司的注释这主要是由于公司轴承产品的行使周围及客户性质与同走业上市公司有较大不同。如光洋股份产品的下游行使周围为汽车走业、轴研科技的客户为航天周围、南方轴承产品主要行使周围为汽车、摩托车和工业周围,而五洲新春的产品主要出售给海外的著名大型轴承企业,上述公司的客户回款均较好。

  除以优势险外,据启信宝数据,公司司法有关的消息61则,主要以买卖相符同纠纷为主;跟公司经营风险有关的消息38则,主要以动产抵押为主。

义务编辑:陈志杰

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